新闻/公告。公司发布2018年报,报告期内,公司实现营业收入218.80亿元,同比增加20.33%;
   
实现归母净利润28.84亿元,同比增加7.75%。扣非归母净利润25.59亿元,同比增长10.08%,实现基本每股收益0.22元,加权平均ROE 为7.75%,同比增加0.24个百分点,扣非加权平均ROE 为6.88%,同比增加0.36个百分点。业绩基本符合预期。
   
货物吞吐量同比增长7.8%,增幅保持领先地位。报告期内,国内生产总值增长6.6%,中国国民经济总体平稳运行,呈现稳中有进态势。贸易结构不断优化,进出口总额再创历史新高,货物进出口总额全年完成30.5万亿元,同比增长9.7%。全国主要港口货物吞吐量平稳增长,其中全国沿海规模以上港口全年完成货物吞吐量92.13亿吨,同比增长4.2%。报告期内,公司依托良好的地理位置及高效经营,完成货物吞吐量7.76亿吨,同比增长7.8%;完成集装箱吞吐量2794万标箱,同比增长7.6%,增幅领先于我国沿海主要港口平均水平。
   
贸易业务贡献主要收入增量,主要利润增量来自集装箱业务及综合物流业务。2018年公司实现主营业务收入216.99亿元,同比增长20.25%,其中贸易销售业务实现收入36.46亿元,同比增长101.77%,贡献营业收入主要增量。报告期内公司总毛利为53.61亿元,同比增长15.38%,毛利率为24.24%,同比略有下降。其中集装箱业务实现毛利20.76亿元,同比增长23.7%,毛利率高达44.79%;综合物流业务实现毛利16.43亿元,同比增长20.3%,二者为公司利润提供主要增量。
   
继续推进一体化运营管理,优势及效果逐步显现。公司一体化运营管理优势逐步体现,报告期内北仑第三集装箱有限公司集装箱吞吐量再次突破1000万标箱,梅山公司首次实现400万以上标箱,宁波北仑第一集装箱吞吐量首次突破300万标箱,矿石公司货物吞吐量首次突破1.1亿吨。公司受托管理经营的温州港集团货物、集装箱吞吐量分别同比增长10.1%和12.1%。嘉兴港务货物、集装箱吞吐量分别同比增长17.1%和19.5%。义乌港堆场作业量、甩挂车次量同比均实现跨越式增长。另外长三角一体化运营持续深化,成功实施全港一证通、锚地共享使用及口岸限定区域人车证取消等一体化措施,有助于大幅缩减集装箱船舶非作业时间。
   
调整盈利预测,维持“增持”评级。根据公司当前运营情况,我们调整19/20年盈利预测,新增2021年预测,我们预计2019-2021年归母净利润分别31.74亿元、35.28亿元、38.53亿元(原19/20年预测为32.26亿元、35.33亿元),对应现股价PE 为18倍、16倍、15倍,维持“增持”评级。
   
风险提示:经济大幅下滑带来吞吐量不及预期。