经济复苏推动港口向好,全年货物吞吐量7.2亿吨。在全球经济复苏背景下,进出口超预期好转,主要港口货物吞吐量同比增长6.4%,集装箱吞吐量同比增长8.3%,增速大幅提升。大环境下公司完成货物吞吐量7.2亿吨,同比增长8.4%;主要货种接卸量均出现上涨。其中占比较大的矿石、煤炭和原油接卸量为1.32亿吨、4358万吨和7196万吨,增幅达到14.1%、10.4%和3.7%;液化品和粮食分别为980万吨和655万吨,同比增长8%和5.1%。
   
集装箱吞吐量大增13.8%,三大经济增长点亮眼。公司大力拓展集装箱业务,全年吞吐量为2597万箱,同比增长13.8%,实现了集装箱业务量全球第四,增速位居全球五大港之首。水水中转、海铁联运和内贸箱成为新的经济增长点。全年完成水水中转663万箱,同比增长18.3%;海铁联运40.1万箱,同比增长59.9%;内贸箱300万标箱,同比增长16.9%。
   
全省港口一体化格局形成,港域锚地整合取得实质进展。宁波舟山港实质性一体化整合完成后,全省港口一体化进程稳步推进,已形成以宁波舟山港为主体、以浙东南沿海港口和浙北环杭州湾港口为两翼、联动发展义乌陆港及其他内河港口的“一体两翼多联”的港口发展格局。各港域锚地资源整合工作稳步推进,北仑第一集装箱码头有限公司正式成立并运作,梅山港区一体化方案基本完成,有利于公司业务的有序发展。
   
部分重点项目落地生效,对外投资持续加码。17年项目建设投资共完成37.3亿元,其中鼠浪湖矿石中转码头工程、北仑港区多用途码头改造工程、梅山滚装及杂货码头工程等竣工验收;梅山20万吨级集装箱进港航道工程、北仑通用泊位集装箱办理站扩建工程完工;对佳善、百聪股权的收购完成,实现了对太仓一期、二期的实际控股。有序推进舟山实华及南京明州码头股权收购等项目,马钢物流等国内合作项目进展顺利。与印尼IPC公司签署姊妹港备忘录。通过工程建设和对外投资,公司的竞争力和国际影响力快速提升。
   
上调盈利预测,维持“增持”评级。考虑到公司业绩保持良好发展势态,我们上调18/19年盈利预测并新增20年预测,预计2018年-2020年公司归母净利润分别为29.46亿元、32.26亿元、35.33亿元(原18/19预测为28.90亿元、31.76亿元),对应现股价PE为24倍、22倍、20倍,维持“增持”评级。
   
风险提示:贸易战升级,触发进出口贸易转为下行带来港口吞吐量走低。